唐山钢坯反弹70，下周钢价能否止跌？
一、上周现货市场分析
1、市场信心崩塌，钢材价格大幅下跌
上周国内钢材市场信心崩塌，现货价格大幅下跌。一是全球通胀预期升温，国际大宗商品价格集体回落，国内黑色系期货大幅跟跌；二是多地受持续高温天气影响，下游施工进度明显放缓，部分项目因高温停止作业，钢材需求整体表现疲弱；三是钢厂继续扩大检修减产力度，铁矿、焦炭、废钢等原料价格承压下行，成本支撑进一步下移。
2、钢厂产量继续收缩，钢材总库存延续下降
产量方面，上周全国钢材产量延续下降。全国高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%；电炉平均产能利用率31.89%，环比上升0.22%。库存方面，上周建材库存延续下降，热轧、冷轧钢厂及社会库存均有所累积，主要原因在于钢厂对板材品种减产力度偏弱，供需矛盾突出。
3、淡季需求萎缩明显，市场成交表现低迷
全国螺纹表观需求量298万吨，周环比下降7万吨；热轧表观需求量302万吨，环比下降8万吨；上周全国237家流通商日均成交量为13.1万吨，较上上周日均减少2.39万吨，减幅为15.43%。国内多地受持续高温天气影响，下游施工进度明显放缓，部分项目因高温停止作业，需求明显萎缩，市场成交表现较差。
二、本周行情预测
近期市场对全球经济衰退预期升温，国内多地持续高温天气以及部分地区疫情反复，拖累钢材需求释放；同时，尽管供需矛盾有所缓解，但随着铁矿、焦炭、废钢等原料价格承压下行，成本支撑进一步下移；另外，目前淡季特征明显，加之价格大幅下跌，市场信心严重不足。
考虑到上周五期货夜盘超跌反弹，周六唐山钢坯反弹70元至3470元/吨，市场悲观情绪稍有缓解；钢价在经历本轮大幅下跌后，抗跌能力也有所增强；另外，按照以往经历来看，市场经历大跌后需求端会有修复性释放，故对价格也将会形成一定支撑。
整体看，钢市供需双弱态势将延续，预计本周钢价阶段性止跌企稳，部分超跌资源有望修复性反弹。
三、西南市场回顾
A建筑钢材
1、主要城市螺纹钢价格变化
2、西南地区建筑钢材社会库存
上周钢材现货价格大幅下跌，多地受持续高温天气影响，下游施工进度明显放缓，部分项目因高温停止作业，需求明显萎缩，整体成交表现较差。
库存方面，上周建材社会库存延续下降。一方面，近期价格跌幅较大且需求淡季明显，市场心态悲观，商家补库意愿较弱；另一方面，钢厂由于持续亏损，主动控产、减产明显增多，供应持续下降。
B热轧板卷
1、主要城市热轧板卷价格变化
2、西南地区热轧板卷社会库存
上周西南地区热轧现货价格大幅下跌，下游各行业表现依然没有明显改善，出口表现继续承压，整体成交表现较差；上周成都地区样本仓库热卷出货量1.82万吨，周环比减少0.61
万吨。
资源方面，近期钢厂积极采取让利、降价等政策手段来刺激贸易商接单，以缓解钢厂资源压力和流动性，上周本地钢厂资源加速发往市场，因出货受阻影响，社会库存增幅扩大。
传统钢材需求淡季明显，钢材价格超预期暴跌
上周国内钢材市场价格加速下跌，市场恐慌情绪叠加需求疲软是主要原因。一是部分市场仓库暴雷和托盘崩盘，市场恐慌情绪加重；二是房地产断供潮全国蔓延，多个楼盘强制停贷，房地产行业进一步恶化；三是全国多地疫情蔓延，对市场需求和商家心态影响较大。从近期市场看，利好因素主要表现在，一是钢厂持续亏损，主动减产、限产力度加大，有利于减缓市场供应压力；二是主要经济指标有所好转，基建投资增速继续加快，工业增加值连续两个月回升，但消费、房地产及部分下游行业依然低迷。三是钢材库存连续两周下降，供需形势有所好转。总体看，尽管经济形势出现向好趋势，但当前下游需求低迷以及市场恐慌心态难以明显改善。
这次钢材价格超预期暴跌，是在行业供需转好的情况下由产业以外的因素推动的，钢铁行业遭遇的蹂躏太多了，从去年涨一次2000，跌2次1200，到今年这次暴跌，一年半的时间，有四次超千元的波动，还有两次700元的波动，这种波动，对行业来说是个灾难，行业的健康需要个平稳的市场环境和预期，才能健康成长！我们继续聊基本面吧，因为无论如何波动，还要回到基本面。看近一年半的四次千元级的波动，每次暴跌，都是从高处开始的，以带钢为例6200、5700、5260，而每次上涨，都是在下跌后开始的，当然今年的国内外宏观环境复杂了，不适合投机，但市场恢复到正常基本面还是没问题的。
中钢协：6月份国内市场钢材价格降幅加大 后期钢材需求有望逐步释放
6月份，国家稳增长政策措施陆续出台并相继落地，但钢材需求形势仍不及预期，钢铁产量环比减少，原燃料价格有所回落，钢材价格也有所下降。进入7月份以来，钢材价格继续呈小幅下降走势。
一、国内钢材价格指数环比降幅加大
1-6月份，中国钢材价格指数(CSPI)平均值为133.92点，同比下降3.93点，降幅为2.85%。从分月情况看，1-4月呈持续上升走势，5-6月呈回落走势。
(一)长板材价格均继续下降
中国钢材价格指数(CSPI)变化情况表
1-6月份，CSPI长材指数平均值为139.26点，同比下降1.53点，降幅为1.09%；CSPI板材指数平均值为131.92点，同比下降6.28点，降幅为4.54%，比长材高3.45个百分点。
(二)主要品种钢材价格均有所下降
6月末，钢铁协会监测的八大钢材品种价格均持续下降，且降幅均较上月有所加大。其中，高线、三级钢筋、角钢、中厚板、热轧卷板、冷轧薄板、镀锌板和热轧无缝管价格环比分别下降372元/吨、393元/吨、451元/吨、400元/吨、410元/吨、460元/吨、441元/吨和305元/吨。(见下表)
主要钢材品种价格及指数变化情况表
1-6月份主要钢材品种平均价格变化情况表
单位：元/吨
品种规格 1-6月平均 上年同期 同比升降 同比升降% 高线6.0mm 4950 5004 -54 -1.08 钢筋(螺纹钢)16mm 4695 4733 -39 -0.82 角钢5# 5139 5126 13 0.26 中厚板20mm 5058 5137 -79 -1.54 热轧卷板3.0mm 4974 5235 -261 -4.98 冷轧薄板1.0mm 5518 5931 -413 -6.96 镀锌板1.0mm 5861 6237 -376 -6.03 热轧无缝管219*10mm 6054 5860 195 3.32
(三)各周钢材价格指数变化情况
6月份，CSPI综合指数呈波动下降走势，第一、二周小幅上升；三、四周由升转降；进入7月份以来，钢材价格持续下降。(见下表)
中国钢材价格指数(CSPI)各周变化情况表
(四)主要地区钢材价格指数均继续下降
6月份，CSPI全国六大地区钢材价格指数均持续下降。其中华北、东北、华东、中南、西南和西北地区钢价指数环比分别下降8.29%、8.02%、8.35%、7.53%、7.80%和7.74%。2022年1-6月，六大地区钢材价格平均指数均有所下降，降幅分别为2.24%、2.94%、3.25%、2.64%、3.38%和1.54%。(见下表)
CSPI分地区钢材价格指数变化情况表
1-6月份CSPI分地区钢材价格指数变化情况表
单位：元/吨
品种规格 1-6月平均 上年同期 同比升降 同比升降% 华北地区 133.59 136.66 -3.06 -2.24 东北地区 132.40 136.42 -4.01 -2.94 华东地区 135.49 140.04 -4.55 -3.25 中南地区 137.12 140.84 -3.72 -2.64 西南地区 132.66 137.30 -4.63 -3.38 西北地区 136.80 138.95 -2.14 -1.54
二、国内市场钢材价格变化因素分析
由于国内市场钢材需求增长不及预期，叠加铁矿石、煤焦等原燃料价格持续回落，成本的支撑作用也有所减弱，钢材价格继续呈下行走势。
(一)主要用钢行业需求增长低于预期
据国家统计局数据，1-6月份，国内生产总值(GDP)同比增长2.5%。其中二季度同比增长0.4%，比一季度增速回落4.4个百分点；全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%，比1-5月份回落0.1个百分点。其中，基础设施投资同比增长7.1%比1-5月加快0.4个百分点。制造业投资同比增长10.4%，比1-5月回落0.2个百分点；房地产开发投资同比下降5.4%，降幅较1-5月加大1.4个百分点。其中房屋新开工面积下降30.6%，降幅较1-5月加大3.8个百分点；6月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，较5月份增速加快3.2个百分点。其中通用设备制造业增长1.1%，专用设备制造业增长6.0%，汽车制造业增长16.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长6.7%，电气机械和器材制造业增长12.9%。从总体情况看，6月份基建和制造业形势有好转迹象，但用钢量较大的房地产业形势仍不乐观。
(二)钢铁产量及钢材净出口量均有所减少
据国家统计局数据，6月份，全国生铁、粗钢和钢材(含重复材)产量分别为7688万吨、9073万吨和11842万吨，同比分别上升0.5%、下降3.3%和2.3%；粗钢日产302.43万吨，环比下降3.0%。另据海关统计数据，6月份，全国出口钢材756万吨，进口钢材79万吨，净出口钢材677万吨，环比减少18万吨。总体来看，6月份国内市场供需均有所下降，但需求弱于供给，市场呈现阶段性的供大于求态势。
(三)主要原燃料价格继续环比回落
6月末，国产铁精矿价格环比下降7.54%，较上月降幅加大1.74个百分点； CIOPI进口矿价格环比下降4.60%，较上月降幅加大0.89个百分点；炼焦煤和冶金焦价格分别环比下降3.41%和1.53%，降幅分别较上月减小13.57和17.36个百分点；废钢价格环比下降7.21%，降幅较上月加大3.35个百分点。值得关注的是，煤焦价格虽环比继续回落，但环比降幅明显收窄，同比仍有较高涨幅。(见下表)
主要原燃材料价格变化情况表
项目 单位 6月末 5月末 上年同期 环比升幅% 同比升幅% 国产铁精矿 元/吨 1006 1088 1508 -7.54 -33.29 CIOPI进口矿 美元/吨 120.75 136.89 219.51 -4.60 -47.52 炼焦煤 元/吨 2833 2933 2108 -3.41 34.39 冶金焦 元/吨 3099 3147 2762 -1.53 12.20 废钢 元/吨 3462 3731 3681 -7.21 -5.95
三、国际市场钢材价格环比降幅有所加大
国际钢材价格指数(CRU)变化表
1-6月份国际钢材价格平均指数(CRU)变化表
单位：点
项目 1-6月平均 上年同期 同比升降 升降幅% 钢材综合 310.5 266.8 43.7 16.37 长材 303.3 235.2 68.1 28.94 板材 314.1 282.5 31.6 11.19 北美市场 351.9 314.9 37.1 11.77 欧洲市场 368.8 270.5 98.2 36.31 亚洲市场 253.9 236.4 17.5 7.39
(一)板材价格降幅大于长材
(二)北美、欧洲和亚洲均继续下降
1、北美市场
6月份，CRU北美钢材价格指数为340.4点，环比下降34.0点，降幅为9.1%；美国制造业PMI为53.0%，环比下降3.1个百分点。6月末，美国粗钢产能利用率为79.3%，环比下降1.1个百分点。本月美国中西部钢厂主要钢材品种中，长材价格基本平稳，板材价格持续下降且降幅加大。(见下表)
美国中西部钢厂钢材出厂价格变化情况表
单位：美元/吨
项目 6月 5月 环比升降 环比幅度%
本月 上月 钢筋 1257 1257 0 0 3.63 小型材 1429 1429 0 0 0 线材 1653 1697 -44 -2.59 0 型钢 1687 1687 0 0 4.14 中厚板 2054 2099 -45 -2.14 1.16 热轧带卷 1312 1553 -241 -15.52 -4.37 冷轧带卷 1822 1991 -169 -8.49 -3.72 热浸镀锌 1871 2065 -194 -9.39 -6.05
2、欧洲市场
6月份，CRU欧洲钢材价格指数为363.9点，环比下降50.7点，降幅为12.2%；欧元区制造业PMI为52.1%，环比持平。其中德国、意大利、法国和西班牙的制造业PMI分别为52.0%、50.9%、51.4%和52.6%，均有所下降。本月德国市场主要钢材品种除线材和型钢小幅回升外，其余品种均持续下降。(见下表)
德国市场钢材价格变化情况
单位：美元/吨
项目 6月 5月 环比升降 环比幅度%
本月 上月 钢筋 1400 1377 23 1.67 -3.50 小型材 1390 1413 -23 -1.63 -2.48 线材 1443 1419 24 1.69 -4.25 型钢 1610 1608 2 0.12 -5.47 中厚板 1756 1809 -53 -2.93 -10.09 热轧带卷 1082 1305 -223 -17.09 -14.65 冷轧带卷 1162 1373 -211 -15.37 -13.81 热浸镀锌 1244 1445 -201 -13.91 -13.68
3、亚洲市场
6月份，CRU亚洲钢材价格指数为238.6点，环比下降24.6点，降幅为9.3%；日本制造业PMI为52.7%，环比下降0.6个百分点；韩国制造业PMI为51.3%，环比下降0.5个百分点；印度制造业PMI为53.9%，环比下降0.7个百分点；中国制造业PMI为50.2%，环比上升0.6个百分点。本月印度市场主要钢材品种价格均继续下降，且环比降幅均有所加大。(见下表)
CRU印度市场钢材价格变化情况表
单位：美元/吨
项目 6月 5月 环比升降 环比幅度%
本月 上月 钢筋 987 1065 -78 -7.32 -2.92 线材 947 1025 -78 -7.61 -3.39 中厚板 997 1153 -156 -13.53 -8.56 热轧带卷 992 1144 -152 -13.29 -6.92 冷轧带卷 1122 1327 -205 -15.45 -7.33 热浸镀锌 1222 1404 -182 -12.96 -5.01
四、后期钢材价格走势分析
随着新冠疫情防控形势进一步巩固，国家稳增长政策措施效果将陆续显现，后期下游行业钢材需求有望逐步释放，钢材市场供需将形成新的平衡，钢价将呈止跌趋稳走势。
(一)稳增长政策措施陆续落地，钢材需求有望加快恢复
下半年，国内外形势仍错综复杂。国际货币基金组织(IMF) 总裁格奥尔基耶娃7月13日表示，受俄乌冲突导致的全球供应链遭到破坏、大宗商品价格飙升、通胀形势严峻等因素影响，主要经济体疫情后的复苏受阻，7月份IMF最新的《世界经济展望》报告中将再次下调今明两年的全球经济增长预期。从国内情况看，面对明显加大的下行压力，国家高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，出台一揽子政策措施，稳住了经济大盘。从后期形势看，除了要继续落实好已有的政策外，专项债的发行和使用将加快，“十四五”的102项重大建设项目也要加大实施力度，叠加促消费政策发力，下半年稳经济的各项政策措施效果进一步显现，后期钢材需求形势有望好转。
(二)钢铁产量环比上升，但仍低于上年同期
由于国内钢材市场价格持续大幅下跌，钢铁企业亏损面和亏损额持续上升，生产积极性明显下降，6月份全国粗钢日产今年以来首次环比下降。预计7月份钢铁产量将继续呈回落态势。据钢铁协会统计，7月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产207.48万吨，环比下降1.98%。据此估算全国日产粗钢287.18万吨，环比下降0.83%。从后期情况看，随着下游需求逐步释放，供需两端有望形成新的平衡态势。
(三)社会库存有所下降，企业库存有所上升
疫情防控措施导致的物流阻塞情况已在近两个多月明显好转，局部市场需求陆续启动，钢材社会库存有所下降。但企业库存仍然较高，对后期钢价走势带来一定压力。截止7月上旬，21个城市五大品种钢材社会库存1203万吨，比6月末减少49万吨，下降3.9%；比年初增加415万吨，增长52.7%；同比增加20万吨，上升1.7%。
从企业库存情况看，截止7月上旬，重点统计钢铁企业库存为1805万吨，比6月末增加110万吨，增幅6.5%；比年初增加675万吨，增长59.76%；同比增加399万吨，增长28.4%。
后期需要关注的主要问题：
一是钢材价格持续下跌的问题出在钢铁需求侧，但现实解决方案在钢铁供给侧。需求恢复滞后于生产的恢复，是造成这轮钢材价格持续下跌的根本原因。钢铁企业对后期市场要有理性的判断、现实的选择、积极的应对，要以满足用户需求为目的、以供需平衡为原则，按市场需要合理安排生产，维护市场平稳运行。
二是原燃料价格虽有所下降，但后期对企业成本的冲击仍会持续一段时间。近期原燃料价格虽有所回落，供给趋势总体趋于稳定，但由于俄乌冲突久拖不决，国际能源供给持续紧张，国内原燃料供给对成本的冲击将会持续。钢铁企业对此要有充分的准备，除了积极协调原燃料保供稳价外，自身还要继续开展对标挖潜降成本工作。
钢材市场供需失衡，钢材价格大幅下跌，谁之过？
上周五还在锁价3400元/吨（低于此价格不卖）的唐山迁安地区 钢坯 出厂价格，周六罕见地大涨了。周六上午唐山钢坯出厂价格涨50元/吨，下午再涨20元/吨，出厂报价为3470元/吨。
受到钢坯价格上涨的提振，国内钢材现货紧跟唐山钢坯出厂价格反弹的步伐， 螺纹钢 、热卷、冷板、中厚板等主流钢材品种均上涨30-60元/吨，钢材市场心态改善，非理性抛盘有所减少。
作为国内钢材市场最重要的风向标之一，唐山钢坯出厂价格突然大涨，原因何在？其一是周五夜盘 铁矿石 、螺纹钢和热卷期货价格触底反弹；其二是做空螺纹钢的某些主力资金逢低买进钢坯获利了结；其三是钢坯价格直线下跌后，有 钢厂 开始补充库存了。
上周五，华北地区几大钢厂开了一个会，大致的意思就是大家都不要恶意砸盘，把钢材价格控制在合理的范围之上。我们对比了一下，上周五钢厂出厂价格与市场价格仍然存在着严重倒挂现象，钢厂出厂价格高于市场价格100-200元/吨，这个亏损难道要钢贸商去承担吗？
可以说，对于本轮国内钢材价格史诗级的大跌，钢厂还真的要负一定责任。我们认为，应该是一种惯性思维误导了钢厂的经营决策。2021年钢材价格上涨虽然有铁矿石价格上涨的因素存在，但最主要的原因还在于国家对钢铁和煤炭产量压减政策的稳步实施。
就像一个在股票牛市中一直赚钱的股民一样，部分钢厂认为今年焦煤和焦炭价格上涨后，钢材生产成本依然是居高不下，支撑力度比去年更强，钢材价格难以下跌。
尽管如此，钢材市场的需求端却正在发生重大变化。2021年11月以前国内钢材需求没有一点减量的信号发出，钢材价格上涨并创出历史新高也就顺理成章了。翻看一下2021年钢厂的年报，是不是一派“莺歌燕舞”的繁荣景象啊？
时间推进到2022年1-5月份，有疫情多点散发的扰动，也有国际局势的影响，钢材市场需求迟迟没有恢复的迹象。据中钢协的数据分析，上半年大部分钢厂没有实质性的大幅减产行动，导致钢材库存不断积累，而身处钢材市场一线的钢贸商们也因为销售量大减、库存大增而苦不堪言。
随着钢材市场的供需矛盾不断激化，价格破位下跌的时间点也日益临近。我们发现，7月9日开始的钢坯价格异动就是钢材价格下跌的导火索，而这一切都与钢厂没有及时调整经营策略、及时减产有很大的关系。
下面就来看看唐山钢坯出厂价格崩盘的过程，7月8日，唐山迁安地区钢坯出厂价格为3920元/吨，貌似非常坚挺。与此同时，钢厂的钢坯库存却在大幅增加，5月28日唐山钢坯库存总量为40万吨，但截至7月2日库存总量飙升到100万吨，一个月时间竟然增加了60万吨。
就在国内钢坯库存增加的同时，大批俄罗斯低价钢坯也开始涌入我国东部沿海的一些港口，因为合同签订的时间比较早，到岸价格在3600元/吨左右，但这个价格也会对唐山钢坯造成极大的冲击。
于是，唐山钢厂也只能被动地降价抛售钢坯，连续7天下调出厂价格，截至7月15日，唐山迁安地区钢坯出厂价格最低报价3400元/吨，创下一年来的价格新低。
由于唐山地区钢坯产量占国内总产量的15%左右，在国内钢材市场拥有极大的话语权，也间接影响到国内钢材期货和现货价格，唐山钢坯价格因库存积压和进口冲击发生价格崩盘后，接下来钢材价格大跌必然接踵而至了。
